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LEONI-Aktie: solider Start ins Jahr 2012
15.05.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von LEONI (ISIN DE0005408884 / WKN 540888) nach wie vor mit dem Rating "kaufen" ein.
Die LEONI AG sei solide ins neue Jahr gestartet. Adjustiere man den Q1-Umsatz um den neu konsolidierten Umsatz von Daekyeung (27,4 Mio. EUR) sowie den niedrigeren Kupferpreis (negativer Umsatzeffekt 16,5 Mio. EUR), habe das organische Wachstum 5,2% betragen. Wiring Systems sei dabei organisch um 8,4% gewachsen und habe damit deutlich Marktanteil gewinnen können (globales Fahrzeugproduktionswachstum 4,7% in Q1). Wire&Cable Systems (W&C)-Umsätze seien aufgrund des Kupferpreisrückganges von etwa 10% yoy leicht rückläufig gewesen. Ohne diesen Effekt wäre 1% Wachstum zu verzeichnen gewesen. Der Infrastrukturkabelbereich sei aufgrund der langen Kältephase in Europa nur schleppend angelaufen, sollte sich aber im Jahresverlauf erholen.
Die EBIT-Entwicklung der beiden Segmente sei in Q1 recht unterschiedlich gewesen: Wiring Systems habe eine 7,7%-Marge trotz der Daekyeung-Konsolidierung gezeigt, die in Q1 keinen EBIT-Beitrag beigesteuert habe. Damit sehe die FY Guidance von 7,0% sehr konservativ aus. Adjustiere man beim W&C um den Einmalertrag von 29,5 Mio. EUR aus dem Studer-Hart-Verkauf, habe nur eine EBIT-Marge von 5,1% erzielt werden können (Vorjahr: 6,3%). Dies habe an dem niedrigen Kupferpreis (1 Mio. EUR), höheren Rohstoffkosten bei Plastik (1 Mio. EUR), dem negativen operating Leverage (1 Mio. EUR)
sowie einem schlechteren Produktmix gelegen. Im weiteren Jahresverlauf solle Daekyeung break-even sein und sich der Produktmix im W&C-Bereich verbessern, so dass das obere Ende der Guidance (Umsatz 3,8 bis 4,0 Mrd. EUR; EBIT operativ 230 bis 280 Mio. EUR) weiter realistisch sei.
Die Auswirkungen der Anpassungen für das Finanzergebnis und die Steuerquote für 2012 sind marginal, so dass das Kursziel von 50 EUR und die Kaufempfehlung für die Aktie von LEONI unverändert bleiben, so die Analysten vom Bankhaus Lampe. (Analyse vom 15.05.2012) (15.05.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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